一、玻纤，性价比高的轻量化材料
玻纤主要可以分为粗纱（95% ）和电子纱（5%)。粗纱常用于建筑、交通、风电等行业，电子纱的下游主要是电子相关产品。主要应用于建筑建材，其次为电子电气，交通运输、管 道、工业、风电领域，分別为16%、12%、10%、7%。玻纤是当前性价比高的轻量化材料,玻纤价格位于钢材与铝合金之间，大规模使用玻纤不会大幅提升成本。
风电领域，玻纤具有优越的增强效果、重量轻等特点，是用于制造风力发电设备玻璃钢叶片和机组罩的一种良好材料。预计 2022-2024年国内新增风电装机累计容量可达218GW,估计1GW 风电玻纤用量在1万吨，未来三年风电新増装机容量对于玻纤需求可达218万吨，年均需求超70万吨，占玻纤全年需求的12%。 电子领域和新能源车方面,电子纱是一种绝缘性较好的玻纤材料,可制成玻纤布,用于印制电路板（PCB ）的核心基材-覆铜板的生产。新能源车专用的车载充电机、DC-DC转换器、逆变 器以及电池管理系统均需要应用大量的PCB ,新能源车单车电子布用量是传统普通燃油车的4-5倍。预计21 -25年中国大陆地 区每年电子纱需求増量约10W万吨以上，占玻纤全年需求的2%。
二、当前玻纤价格维持高位，但市场预期普遍较悲观
截止2022年6月初，玻纤粗纱价格基本保持环比稳定，电子纱价格止跌企稳。今年以来，玻纤价格维持高位。
玻纤新增投产较多是玻纤市场预期悲观的主要原因。2022年, 玻纤全行业看预计有106万吨玻纤产能投放，约占全年消费量的 17% ,其中，上半年已投产约54万吨，上半年玻纤集中投产玻纤价格有所冲击。
其次，玻纤会被碳纤维替代也是普遍担心的方面。实际上，短期,玻纤难以被碳纤维完全替代。以风电领域为例,采用碳纤维叶片成本比玻纤叶片成本高约80% ,平价要求下，玻纤难以被碳纤维完全替代,仅在超大叶片（100m以上）等领域实现了 部分替代,其他下游也是仅在高端领域具有高替代效应.
三、玻纤出口持续超预期有望扭转市场悲观情绪，同时复工复 产持续推进，或对冲供给新增，预计玻纤2023年底前基本面难走弱，玻纤价格有望维持高位
今年以来,玻纤出口维持高景气,系欧洲能源危机及美国关税 豁免或将带来増量需求。2022年4月，我国玻璃纤维纱及制品 出口量为17.6万吨,同比+34.3% ；玻璃纤维粗纱出口总量7.4万 吨，同比+58.7% ；短切玻璃纤维出口量3.1万吨，同比 + 127.9%。
欧洲能源危机及美国关税豁免为国内玻纤出口提供约50万吨増量需求：1 ）欧洲能源危机带来本土产能收缩，进口需求増加。欧洲玻纤市场整体需求约100万吨，其中50万吨依靠本土企业 供给，50万吨依赖进口。2 ）玻纤或将在美国第二批关税豁免名单中。若未来玻纤出口美国获得关税豁免，预计将带来6万吨以 上的需求增量。
2022年玻纤整体出口保持旺盛，预计増长幅度为30% ,増量需求约50万吨。
2022年出口有望持续超预期，或对冲供给新増。以粗砂为例， 2022年全年新増供给约73万吨,全年新増需求约71.6万吨,其中国内贡献的需求増量约为28万吨，仍是出口贡献了主要需求増量。
随着国内复工复产_,出口继续超预期拉动需求,玻纤价格 有望继续维持高位,甚至不排除走高的可能。
预计玻纤2023年底前基本面难走弱，由于投产扰动的因素，当前是玻纤基本面最差时期。
2023年玻纤供需明显好于2022年，新増供需缺口増长3万吨， 约占全年表现消费量的0.5%。粗砂方面，2022年，新增供给73 万吨，新増需求71.6万吨；2023年，新増供给59万吨，新増需求57.4万吨。细砂方面，2022年，新増供给26万吨，新増需求 21.58万吨；2023年，新増供给20万吨，新增需求19.4万吨。
